Analiza · Investicije
ETF ili dionice: što govore podaci posljednjih 20 godina?
Dvadeset godina brojevnog kompariranja – tko je pobijedio i zašto rezultat nije onoliko jednoznačan koliko se čini.
Što pokazuje povijest S&P 500 od 2004. do 2024.
Između 2004. i 2024. prosječni godišnji prinos indeksnog ETF-a koji prati S&P 500 iznosio je oko 10,4% (uz reinvestirane dividende). Aktivni investitori koji su sami birali dionice unutar istog indeksa u prosjeku su ostvarivali 7,1% godišnje – razlika od 3,3 postotna boda godišnje koja se kroz dvadesetzgodišnje složeno ukamaćivanje pretvara u enormnu razliku krajnjeg portfelja. Važna napomena: podaci se temelje na medijanu aktivnih investitora, a ne na prosjekanom rezultatu koji bi iskrivili izvanredni uspjesi poput Berkshire Hathaway. Postoji mali posto investitora koji konzistentno tuku indeks – ali statistički je gotovo nemoguće unaprijed identificirati tko će to biti.
Kada dionice mogu imati smisla?
ETF nije sveto rješenje za svakoga. Investitor koji razumije određeni sektor dublje nego prosječni sudionik tržišta – recimo, inženjer u poluvodičkoj industriji koji prati tvrtke poput ASML ili TSMC – može imati informacijsku prednost koja opravdava koncentraciju u dionice. Osim toga, dividendne dionice s dugom tradicijom isplate (tzv. Dividend Aristocrats) pokazuju zanimljive karakteristike u periodima visoke inflacije koje čisti indeksni ETF ne replicira savršeno. Zaključak: ETF je optimalno polazište za većinu privatnih investitora, ali to ne znači da dionice u portfelju nemaju mjesta – samo zahtijevaju jasno razumijevanje zašto ih biraš i koju informacijsku prednost imaš pred tržištem.